原文作家：Joy

图片开端：由无界疆土AI器具生成

上周阛阓传言香港将为诬捏钞票来回平台披发面向散户的执照，业内东说念主士向 PANews 确认证监会将在本周披发筹商文献。2 月 20 日（周一），香港证监会如期就研究监管诬捏钞票来回平台的建议张开筹商，筹商将于 3 月 31 日完了，以融合在 6 月 1 日不错厚爱收效新的发牌轨制。

左证香港证监会公布的 300 余页， 20 多万字的联系筹商文献，主要向香港业界筹商 10 个问题：

上述 10 个问题中，最受阛阓珍藏的莫过于，是否允许来回平台面向散户投资者，以及散户不错参与哪些钞票的来回，而且不错来回哪些繁衍品。其他的问题波及运营的细节、安全保护和反洗钱，如第三方保障、钞票维持的时刻决策等。

文献指出，诬捏钞票阛阓波动不定及FTX倒闭，不但表示了因诬捏钞票的生态系统内及诬捏钞票阛阓与传统金融体系之间的互相研究日趋雅致而带来的风险，还突显了对诬捏钞票业推论有用监管及监察的遑急性。

而此前香港左证《证券及期货条例》下的现行轨制，唯有向客户提供证券型代币来回工作的诬捏钞票来回平台，才属于证监会的监管范围，也意味着证监会此前并无权益向仅提供非证券型代币来回工作的诬捏钞票来回平台发牌或进行监管。

随后香港特区政府于 2020 年 11 月发表了一份筹商文献，征询公众对于建议在《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》下树立诬捏钞票工作提供者发牌轨制的意见。政府建议，在香港提供非证券型代币来回工作的中央诬捏钞票来回平台（即中心化来回所）应获证监会发牌并受其监管。

但因为诬捏钞票的发牌框架属于新看法，证监会那时合计，即使该轨制已设有保障投资者的妥善守护法式，但为求愈加审慎，应至少在初步阶段放置《证券及期货条例》下的执牌诬捏钞票来回平台仅可为专科投资者提供工作。是以此前，香港一直对执照披发的相配严慎，仅 OSL 在 2020 年以及 Hahskey 在 2022 年年获取了来回所的执照，且仅限于向专科投资者提供工作。

在昨年 10 月 31 日，香港发布《研究诬捏钞票发展的战略宣言》，开释对诬捏钞票的洞开和友好作风，也开释了面向散户投资者提供工作的风声，并称证监会正在允许零卖投资者（散户）贸易诬捏钞票张开公众筹商。

从文献中不错发现，尽管是公开筹商，但证监会履行上挑升面向散户提供工作。文献中提到，不少东说念主合计，拒却零卖投资者使用执牌诬捏钞票来回平台可能会变相对投资者酿成挫伤，因为这或会驱使他们转用可错误在网上战斗而不受监管的国外诬捏钞票来回平台来进行来回；而任何这些不受监管的诬捏钞票来回平台一朝倒闭，零卖投资者将难以催讨任何耗费。这从 FTX 的倒闭事件就可见一斑。

证监会还补充到，在 2022 年 1 月，证监会首度本旨零卖投资者战斗在传统来回所贸易的少数受规管诬捏钞票联系繁衍产物。随后在 2022 年 10 月就诬捏钞票期货来回所贸易基金(诬捏钞票期货 ETF )开发了招供轨制，而于今为止，证监会已左证该轨制招供了三只诬捏钞票期货 ETF，三星比特币期货主动型 ETF 本年 1 月在港交所上市，南边东英于昨年 12 月份在香港上市比特币和以太坊期货 ETF。

因此，零卖投资者在香港已能通过合规产物以转折样式战斗诬捏钞票。是以无论从履行情况和监管趋势，面向散户如故证监会不得不允许的变化，这么才略让监管化被迫为主动。

天然香港证监会建议允许万般投资者(包括零卖投资者)使用由执牌诬捏钞票来回平台营运者提供的来回工作， 但前提是在一系列妥善投资者保障法式之下。

执牌平台营运者在向投资者提供任何工作前，须对投资者进行学问评估。若客户未能通过该评估，营运者只能在向该客户提供培训后，才向其提供工作。营运者应评街市户的风险承受水平及风险景色，并据此为客户厘定风险景色，以及评街市户是否得当参与诬捏钞票的来回。营运者亦应为每名客户设定上限，以在参照客户的财政景色及个情面况的前提下，确保客户就诬捏钞票所承担的风险左证平台营运者的判断是合理的。该上限应予按期检视，以确保其仍属适应。

这意味着改日香港住户在注册后还需要作念一次风险评估测试，才略厚爱来回。值得一提的是，在非厚爱筹商中，有建议为零卖投资者在各诬捏钞票来回平台的诬捏钞票风险承担最高金额，设定斡旋的硬性上限。但议论到每个东说念主的财务景色不一，因此证监会建议让平台左证合适的轨制，评估其客户的风险承受水平及风险景色。

证监会建议，执牌平台营运者应开发一个代币纳入及检验委员会，以负责签订、实施及执行研究将诬捏钞票纳入以供贸易的准则，就任何建议的硬分叉( hard fork ) 或空投( airdrop )、刊行东说念主业务的任何紧要更正或任何针对刊行东说念主的监管步履而通告执牌平台营运者的连累。

代币纳入及检验委员会至少应由主要负责惩处主要业务、合规、风险惩处及资讯科技的高档惩处层成员构成。代币纳入及检验委员会应至少每月向董事会陈述，而陈述内容应至少包含可供零卖客户贸易的诬捏钞票果真定过甚他凝视到的问题。

证监会但愿强调，诬捏钞票自身并不受证监会的监管，从未审核亦未始审阅诬捏钞票的要约及扩展文献。鉴于此，证监会拟选择更审慎的主义，即引入执牌平台营运者在厘定可否向零卖客户提供某特定诬捏钞票时须笃信的一系列客不雅准则。

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执牌平台营运者对于在纳入诬捏钞票以供贸易之前就诬捏钞票进行合理的尽责审查，及确保它们适合代币纳入准则方面，负有最终连累。执牌平台营运者亦应执续地监察获纳入的诬捏钞票，并确保它们执续地适合研究准则。应试虑的因素包括：a）诬捏钞票的惩处层或开发团队的布景；b )诬捏钞票在平台营运者提供来回工作的各个司法统帅区的监管景色，过甚监管景色会否亦影响平台营运者的监管连累；c )诬捏钞票的供求、阛阓熟习进度及流畅性，包括其市值，平均逐日成交量，往绩记载(举例已刊行至少 12 个月，不包括证券型代币)，其他平台营运者是否亦就该诬捏钞票提供来回，有莫得联系来回组合(举例法定货币兑诬捏钞票) ，及该诬捏钞票在哪些司法统帅区可供贸易；d )诬捏钞票的时刻层面；e )刊行东说念主所发出的诬捏钞票扩展材料，其内容应为准确及不具误导性；f ) 诬捏钞票的开发情况；g)诬捏钞票的阛阓风险，包括诬捏钞票执仓高度勾通或由少数个东说念主或实体所适度、价钱主管和诓骗，及较平常或较局促遴荐该诬捏钞票对阛阓风险的影响；h)与诬捏钞票联系的法律风险，i ) 诬捏钞票所提供的效率，所促成的清新用例，或所展示的时刻、结构或加密经济立异是否看来具有诓骗或极为失当的身分。

除一般的代币纳入准则外，执牌平台营运者如挑升向零卖客户提供诬捏钞票，亦应确保所挑选的诬捏钞票属于合阅历的大型诬捏钞票，除了遵守上述一般的纳入准则，还需要适合下列特定代币纳入准则。

“合阅历的大型诬捏钞票”指获纳入由至少两个孤苦指数提供者（且至少一个是传统非诬捏钞票金融阛阓的指数方面具有警戒的指数提供者）所推出的至少两个 “获秉承的指数”中的诬捏钞票。“获秉承的指数”指具有清爽界定的有策画的指数，以斟酌在阛阓上最大型的诬捏钞票的阐扬，而且适合以下准则：a )该指数应是可供投资的，意味着研究的身分诬捏钞票应具备富足的流畅性。b )该指数应以客不雅样式狡计，并以公法为本。c )指数提供者应具备所需的专科学问实时刻资源，以便建构、维持和检验指数的编制方法及公法。d )指数的编制方法及公法应以文献妥为记录，而且贯彻一致及具备透明度。

按照这个准则，BTC和ETH明确适合要求，不错面向散户投资者，其他的加密钞票还有待进一步研究。

钛白粉不断涨价之下，相关上市公司盈利能力也受到挑战。

左证文献要求平台营运者须期间维持不少于 500 万港元的缴足股本(即“缴足股本最低数额＂ ) 。台营运者应期间在香港实益领有具有充分流畅性的钞票，举例现款、进款、国库券及进款证(但非诬捏钞票)，其金额应相就是平台营运者按执续基准狡计至少 12 个月的履行营运开支。

此外还提到，平台营运者应在私东说念主密钥惩处方面开发并实施严格的里面监控法式及管治景色，借以确保安全地产生、储存及备份扫数加密种子及私东说念主密钥。种子及私东说念主密钥均在香港储存。

执牌平台营运者应设有经证监会核准的抵偿安排，就与维持客户诬捏钞票研究的风险 (举例平台遭黑客障碍的事件，或执牌平台营运者或其有研究实体失约) 提供适应进度的保障。对于投资者保护保障端正，证监会建议：

a）执牌平台营运者就与维持客户诬捏钞票研究的风险应设有经证监会核准的抵偿安排。

b）执牌平台营运者应逐日监察其所维持的客户诬捏钞票的总值，确保遵守研究的抵偿端正。

c）执牌平台营运者如为笃信研究端正而拨出自身的资金或与其属归并公司集团的法团的资金，便应确保该等资金乃以信赖样式执有并指定作研究用途。该等资金亦应从执牌平台营运者、其有研究实体或与执牌平台营运者属归并公司集团的法团的钞票分隔出来。

2023 年 6 月 1 日起，任安在香港筹画其业务或是向香港投资者积极扩展其工作的诬捏钞票来回平台，如并无有用执照，即属违抗《打击洗钱条例》下的诬捏钞票工作提供者轨制中的发牌端正，除非适合参与过渡安排的阅历。

证监会建议签订为期 12 个月的过渡期，以便《证券及期货条例》下的执牌平台营运者遵守与其现存客户或其当前销售的诬捏钞票研究的端正。待《诬捏钞票来回平台引导》、 《适用于执牌法团及获证监会发牌的诬捏钞票工作提供者的打击洗钱引导》过甚他引导的端正作临了定稿后，会提供过渡安排细节。

诬捏钞票来回平台必须是原有平台，且在 2023 年 6 月 1 日前已于香港营运并设具真义且履行的业务，方合阅历参与过渡安排。在适合《打击洗钱条例》条件后才可于 2023 年 6 月 1 日至 2024 年 5 月 31 日内不时在香港营运。具体议论因素包括是否于香港竖立发团、是否在香港有实体办公室、香港职工是否有中央惩处或适度权、谬误东说念主员是否驻于香港、运作是否已插足工作并于香港领有大王人的客户及来回活动。

原有诬捏钞票来回平台如要适合阅历参与行为为获发牌的安排，必须在 2023 年 6 月 1 日至 2024 年 2 月 29 日历间（即由 2023 年 6 月 1 日起计九个月内）内，左证《打击洗钱条例》下的诬捏钞票工作提供者轨制在网上提交执照请求。

在紧接 2023 年 6 月 1 日前并非于香港营运的诬捏钞票来回平台，仅可在左证《打击洗钱条例》下的诬捏钞票工作提供者轨制获厚爱发牌后，方可于香港筹画其业务或积极地 向香港投资者扩展其工作。进行任何无牌活动乃属刑事邪恶。

过渡期内，公众可能难以差异某一诬捏钞票来回平台是否正当营运。为了摈斥研究疑虑，证监会拟在其网站上发布数份名单天生名帅足球TXT网盘，以示知公众研究诬捏钞票来回平台的不同监管景色。证监会但愿透过公布这些名单，阻吓未获发牌或被要求结业的诬捏钞票来回平台向公众提供工作。